藥品需求不受景氣壓抑！保德信分析對等關稅　對醫療業影響較低

川普對等關稅正式生效，衝擊全球金融市場，造成近期股市大幅波動，不過，保德信指出，從目前課徵關稅的項目來看，對醫療產業影響程度相對較低，除了具有穩定資產作用，也更加凸顯產業價值特性。

PGIM保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，美國製藥公司從加拿大與中國進口最終藥品，占製藥產業總金額比重僅2.4%與3.6%，而自中國進口原料藥占製藥進口總金額比重則為2成左右，主要供應生產學名藥使用，估計關稅將增加的進口成本，對產業成本的影響幅度僅為0.5%至1%。

至於醫療器材部分廠商可能產生部分影響，江宜虔進一步表示，例如美國醫療器材產業公司在墨西哥設廠，關稅議題便可能影響其獲利，但根據美銀美林證券4月的估計，川普對各國課徵對等關稅對美國大型醫療器材廠商EPS的影響幅度為0.4%至6.4%不等，整體幅度亦在可控範圍。 

進一步細究醫療器材產業的成長，江宜虔分析，全球人口高齡化趨勢提升所有醫療產業產品需求，預估醫療手術需求量將維持穩定成長，而醫療器材廣泛，包含慢性病檢測、機器人手術、心臟儀器及遠端監控等；根據高盛證券估計，至2027年前，醫療器材產業營收將由400億美元增加至700億美元，年化成長率達15%。

除了醫療產業成長力道相較其他產業更具成長性，江宜虔指出，醫療業還具有明顯的剛性需求，在市場震盪時更能發揮抵禦效果，根據統計，在金融海嘯美國出現經濟大幅衰退期間，製藥生技主要公司的營業利益率持穩在3成以上，自由現金流量亦同步持續增加，顯示藥品需求較不受經濟景氣循環影響。

針對關稅震盪下的醫療業布局，江宜虔建議，宜維持四大次產業均衡布局，包括製藥、醫療服務、生技、醫療器材，惟生技類股宜加碼已有產品進入商業化階段、且研發生產線豐富的生技類股，調降研發仍在早期階段的生物科技類股；若想抵禦市場波動，則可增持較具防禦性的醫療服務產業。