非投資等級債要嚴選！瑞士百達：產業龍頭、高品質銀行、非美區域應對

美國總統川普關稅政策持續震撼市場，美國十年期公債殖利率日前一度突破4.5%高點，引發市場恐慌。百達投顧建議，部分債券價格錯殺的情況下，可選擇信評相對較高、投資組合多元分散於產業、非美區域的全球非投資級公司債基金，應對市場變化。

瑞士百達資產管理表示，儘管潛在關稅措施引發市場對通膨再起的疑慮，但企業基本面目前仍然健全，全球成熟市場的經濟可望維持名目成長。再者，美國關稅措施對不同國家和產業的影響不一，此時選債能力尤為重要，許多企業的資產負債表狀況良好、槓桿率保持在可控範圍、利息保障倍數也十分健康，不應以偏蓋全。

瑞士百達資產管理表示，以地區而言，配置部分非美地區的歐洲企業，在相對較穩定的經濟前景之下，也能做到分散風險。例如德國祭出財政刺激政策，大規模舉債投資國防與基礎建設，預期能刺激長期經濟成長；另外，產業龍頭企業、高品質銀行、低週期性企業也較能應對不確定性。

在混亂市況下，因擔心企業會倒帳或是營運不善，市場對非投資級債券的品質要求將會更高。瑞士百達資產管理表示，投資者除了依賴信用評等來評估債券的安全性和潛在回報，ESG評分高的公司通常在管理風險和保持長期穩定性方面表現更佳，這讓他們的債券在市場波動時更具韌性。

百達全球非投資等級債策略團隊在投資流程加入ESG評分，就像是為債券增加了一道嚴選工法，檢視企業的治理、產品與服務、營運風險與爭議事件等面向，提升投資組合創造穩健回報的機會，且團隊也會仔細評估每一檔持債的具體情況，如企業勞資爭議、企業訴訟紀錄等，並做到分散原則，最大單一部位最大增持比重控制在0.5%。

百達-全球非投資等級債聚焦於BB級債券且經金管會核准為具ESG主題的基金，截至3月底，投資組合中，BB級債券占比53.2%，B級占比34.1%，CCC級以下占比10.5%。

此外，67%投資於美元計價債券，29%投資於歐元計價債券；3%投資於英鎊計價債券，所有非美元債券均採取匯率避險策略。截至4月11日，平均最差到期殖利率（YTW）為8.2%。

在聯準會有降息可能的情況下，百達投顧對信用債券市場的態度並不悲觀，鑑於投資團隊精選基本面分析強勁的企業且加上ESG分析把關，團隊預期未來違約率不太可能大幅上升。