聯準會降息1碼！今年首降　預估今年再降2次

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）今天一如預期，調降利率，是今年首次降息，將聯邦基準利率目標區間降至4％至4.25％。

儘管通膨可能加劇，聯準會仍暗示年底前將再降息2次，因對美國勞動市場擔憂加劇。

▼圖說：美國聯準會進年利率走勢圖。（翻攝CNBC)

今天的會議，投票結果是11比1，決議降息1碼（0.25個百分點），川普欽點的Stephen Miran是唯一反對降息1碼的理事，他主張降息2碼（0.5個百分點）。

聯準會聲明強調，經濟前景的不確定性仍然很高，委員會判斷就業下行風險已經上升。聯準會主席鮑爾在會後記者會重申，勞動力供需明顯放緩的情況並不常見，他不希望勞動市場進一步走弱。

但鮑爾將此次降息描述為「風險管理」，而不是支撐經濟疲弱。

FOMC是由聯準會7位理事與12位各地區聯邦銀行總裁組成，每位成員都會定期提供對利率的預測，構成聯準會「利率點陣圖」，圖表顯示，此次有9人認為今年只會再降息1次，10人認為今年將再降息2次，意味10月和12月的會議將再降息。

點陣圖顯示，聯準會將在2026年降息一次，遠低於目前市場預期的3次降息。

由於降息多在預期中，各債市反應相對平淡，十年期公債殖利率反而上揚5.92基本點至4.0872%。

對於聯準會降息，法人認為，隨著全球進入降息周期，具備收益保護與價格上漲雙重優勢的投資級債券，將成為穩健資金布局的首選標的，特別適合尋求確定性收益的投資人在此時進場。

富蘭克林華美投信FT投資級債20+ ETF（00982B）基金經理人洪慧珊表示，9月份的降息早在市場預料之中，影響已多半反映在短天期利率；然而，根據芝商所FedWatch數據，市場預期今年10月及12月再度降息的機率均不低，這意味著相較於短天期債券，中長天期債券的利率尚有充足的下行空間，未來資本利得潛力更值得期待。

洪慧珊進一步分析，目前並非經濟衰退風險急速上升的時期，因此相較於純粹避險的公債，投資級債券更具吸引力，在當前的經濟環境下，布局投資級債券是相對穩健的策略。

洪慧珊說，投資級債的收益率普遍優於同天期公債；另一方面，長天期債券在降息趨勢中能提供更顯著的資本利得潛力。Bloomberg統計顯示，今年第三季整體固定收益型ETF淨流入資金高達1294億美元，其中，美國債市便吸納了744億美元，顯示全球投資人正積極把握利率高檔的布局機會。

對於希望參與此波降息行情的投資人，可關注如富蘭克林華美FT投資級債20+（00982B）等相關ETF。該ETF嚴選信評機構均評為投資級的優質公司債，並分散佈局於10個已開發國家、17個產業，有效降低單一風險，並採月配息與收益平準金機制，同時在降息趨勢下，順勢掌握債券價格上漲帶來的資本利得空間。

根據集保中心公布的9月12日最新債券ETF受益人統計資料顯示，104檔債券ETF整體受益人，上週增加1萬2112人，不過今年來還是減少9萬6136人，總受益人來到195萬9523人。

觀察上周債券ETF受益人增加最多前十名，其中以群益ESG投等債0-5(00985B)增加1.7萬人最多，整體來看，美債短債、美債長債各有擁護的投資人，以公司團隊人氣來看，群益投信旗下群益ESG投等債0-5(00985B)、群益0-1年美債(00859B)、群益25年美債(00764B)三檔上榜買氣最旺，其次元大、國泰有兩檔上榜。

市場法人表示，短天期投資等級債因具有收益穩健與存續期低的優勢，正是當前投資人可用於兼顧息收來與波動控管的首選資產。

富蘭克林證券投顧表示，聯準會重啟降息，不僅有利美元計價債市，亦可嘉惠各類債市表現。尤其，利差優勢減褪不利於美元，其他國家當地公債伴隨的貨幣部位可望有匯兌收益挹注。建議可採取以廣納各類債券的美元精選收益複合債型基金，以及可受惠企業融資成本下降的公司債型基金為配置核心，並搭配全球當地公債或新興國家當地公債型基金，做為分散美元資產、分享美元貶值的投資機會。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜·德賽表示，聯準會未來降息空間，將取決於勞動市場是否進一步惡化。預期美國經濟應不至於陷入衰退，以及通膨仍高於聯準會目標的情境下，美國十年期公債殖利率降至或盤中曾跌破4%，實乃市場對降息的過度樂觀預期。長天期殖利率回揚風險存在，此時更須藉由專業經理團隊的複合債策略，管控利率風險、廣泛配置於各類債券，一旦市場出現新的機會，亦可伺機掌握。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，即使美元今年迄今貶勢明朗，預期中期將進一步貶值，原因在於美元評價仍偏貴，以及聯準會降息和景氣走緩的循環性因素、財政與經常帳雙赤字的結構性因素均不利於美元，隨著全球投資資金分散配置到美國以外地區的意向明顯，看好新興國家當地公債市場的債、匯續揚機會。

國泰世華銀行認為，儘管景氣尚未進入衰退階段，但Fed本輪的預防性降息有助穩定基本面。

●股市：聯準會重啟降息循環，將降低企業融資成本，改善現金流與資本支出意願，對股市形成正面支撐；加上企業獲利穩健，為美股提供成長動能。惟美股四大指數評價面偏高，短期內可能震盪修正；然而，在基本面改善、AI趨勢的發展下，中長期多頭趨勢不變。

●債市：降息預期明確，美債殖利率將呈緩步下行趨勢。短天期利率將隨聯邦基準利率走低，長天期利率下行空間較為有限，長短利差維持擴張。整體而言，中短債具備波段操作空間，若以長期穩定息收為目標，則應考慮配置長天期債券，以鎖定高票息優勢。

●匯市：下半年以來，美元貶勢暫緩，原因其一為貿易政策塵埃落定，帶動市場情緒回穩；其二為市場的降息預期過熱，美元隨利率修正的波段反彈。但長線仍偏弱勢，Fed的寬鬆步調仍領先歐、英、澳等同處在降息循環的央行，在各國與美國利差收斂的背景下，若明年降息幅度擴大，美元貶勢恐進一步加劇。