提前拉貨效應若消退　法人寄望中國、印度支撐！

中國股市持續反彈，法人圈認為，近期中國政府積極透過財政與貨幣政策刺激經濟，包括擴大內需、支持科技創新、以及對房地產與資本市場的定向支持，皆有助改善企業獲利與市場信心。特別是在消費、科技與新能源等成長領域，預料將持續吸引資金青睞。

瀚亞投資指出，亞洲受到美國進口提前拉貨效應逐漸消退的影響，區域經濟面臨壓力，不過，中國與印度展現出相對韌性，成為支撐亞洲成長的重要力量。

瀚亞投資多重資產配置團隊（MAPS）表示，關稅對經濟的實質衝擊較先前預估為低，因此已降低現金部位，並在風險性資產上，採取更積極的戰術性配置，特別是在股票與信用市場。全球採購經理人指數（PMI）與企業盈餘預測修正等指標，皆支撐短期的正向展望。

考量8月1日延長期限後，貿易政策仍具不確定性，瀚亞投資多重資產配置團隊採取「槓鈴策略」，透過股票選擇權在參與上漲潛力的同時，亦保留下行保護。未來三個月的戰術配置上，團隊偏好新興市場與亞洲股票，因其具備更具吸引力的估值與總體經濟條件。

在信用市場方面，瀚亞投資多重資產配置團隊認為，美國非投資等級債逾7%的收益率仍具吸引力，新興市場債則有望受惠美元走弱而上漲。美國公債亦被納入配置，兼具收益機會與對美國經濟放緩的避險功能。

兆豐投信指出，大陸股市今年展現強勁的增長潛力，主要受到政府刺激政策和消費信心提升的推動。這些因素為市場注入新的活力，特別是在科技、人工智慧和生物技術領域。大陸H股與A股的價差縮小至5年來最低，顯示投資者對大陸企業的信心正在增強。

兆豐投信指出，儘管中美貿易政策存在不確定性，例如美國對大陸企業的投資限制，但整體市場情緒依然樂觀。另外香港股市作為連接中國與世界的橋樑，近期展現一定的估值吸引力，港股當中的眾多優質中國企業，尤其是在科技巨頭、互聯網平台以及金融服務等領域的龍頭企業，長期投資價值不容忽視。

兆豐中國內需A股基金研究團隊建議具中長期投資規劃的投資人，可透過專業團隊操作的基金產品，參與中國經濟結構轉型與股市回升的長期利基。

滙豐投信指出，印度股市是目前唯一自2015至2024年連續九年都維持年度正報酬的股票市場，顯見投資勝率高。若再觀察投信投顧公會6月海外股票基金定期定額扣款金額前十大產品，除集中於AI科技相關主題基金外，印度股票基金亦為國內投資人青睞的定期定額產品之一。

滙豐投信認為，儘管受制關稅協議仍未明朗之際，導致近期印度股市漲勢暫歇，但預料在坐擁更為鴿派的印度央行、採取擴張的財政政策態度與國內經濟的持續性增長等利多因素加持下，將有助於印度股市長線表現，建議投資人可逢低或透過定期定額方式納入資產布局投資標的。

滙豐印度股票基金產品經理顏誌緯進一步說明，根據彭博資訊數據，預期未來印度長期獲利成長仍然強勁，顯示過去十年來在印度政府持續推動政策改革下，印度公司已具備更為強健的企業體質。儘管該估值已從今年稍早的低點回升，但預料在未來兩年企業獲利仍將成長，並可望達到中高水準的背景之下，股市依舊具備投資價值。

再者，印度亦在MSCI世界指數的權重一度超越中國，成為新興市場權重最高的國家。儘管最近經由市場調整，權重有所下降，但隨著中國與印度權重的趨同走向，印度在指數的比重仍持續增加。由於MSCI世界指數擁有高達4.6兆美元的追蹤資產，加上印度股票與全球股市的相關性持續下降，顯見印度從資產配置的角度，將成為具有投資價值的分散市場。

若是擔心單一區域市場波動的投資人，顏誌緯建議可透過定期定額方式，長期投資藉以分散風險並提升投資效能。根據彭博資料統計至今年6月底，以定期定額方式投資MSCI印度股票指數過去十年歷史數據回測可發現，持有二、三及五年投資報酬率分別可達14%、25%及45%；若持有十年，報酬率更可達104%，顯見長期投資效果顯著。