央行楊金龍：川普關稅政策將衝擊美國經濟　曝台幣升貶重要因素

央行總裁楊金龍今天獲邀參加第19屆金融與經濟政策研討會，以「川普2.0貿易政策：問題、影響與挑戰」為題發表專題演講，他強調，川普2.0採更全面性的關稅政策，希望解決美國貿易逆差問題，然而關稅政策不僅無法解決結構性問題，更將衝擊美國經濟，並恐進一步影響全球貿易與經濟前景。 

楊金龍提醒，台灣為小型開放經濟體，生產資源有限，台廠宜續國際化布局，並鞏固在全球供應鏈之關鍵地位。

至於匯率，楊金龍說，短期跨境資本移動已為新台幣匯率升值或貶值的重要因素，換言之，匯率主要由金融帳決定，貿易逆差或經常帳失衡與匯率之關聯性，較20年前已大為降低，透過匯率調整有其限制。

楊金龍指出，川普總統數度批評Fed（聯準會）貨幣政策言論已引發外界對Fed獨立性 擔憂，加以川普2.0貿易政策走向使投資者對持有美國公債產生遲疑， 以及川普預算案「大而美法案」(One Big Beautiful Bill Act)，恐使美國債務膨脹太快，不利美國主權債信前景，均使以美元為核心、以美國債信為基礎之國際貨幣制度，受到不小衝擊。 

但楊金龍說，當前雖面臨川普2.0貿易政策帶來之挑戰，但在可預見未來，美元國際地位仍難以撼動，而長期發展為多極化貨幣制度(如美元、歐元等其他主要準備貨幣)，將可分散美元過度負擔壓力。

楊金龍強調，川普2.0關稅政策無法解決美國貿易巨額逆差，根本原因在於民間儲蓄不足，無法支應龐大的政府財政赤字；若無法增加儲蓄，則無法有效改善貿易逆差問題。若民間部門需求仍續強勁且財政赤字持續惡化，將難以透過關稅政策解決其貿易巨額逆差的問題。

楊金龍指出，實證研究報告亦顯示，川普1.0時期的關稅政策效果不佳，不僅導致部分進口來源移轉，未能縮減貿易逆差，且成本多轉嫁至進口商及消費者， 加重中低所得家庭負擔，亦不利於通膨控制，對美國經濟的負面效應顯著。

楊金龍強調，川普2.0採更全面性的關稅政策，希望解決美國貿易逆差問題，然而關稅政策不僅無法解決結構性問題，更將衝擊美國經濟，並恐進一步影響全球貿易與經濟前景。 

楊金龍指出，川普2.0貿易政策，強化關鍵物資本土製造，將促使台商擴大赴美投資；同時，美國以高關稅全面防堵中國貨品借道違規轉運，均使廠商面臨供應鏈再度調整壓力；本國銀行跟隨台商腳步調整海外布局，擴大經濟腹地，提高營運量能與獲利

匯率部分，楊金龍指出，自金融自由化與全球化以來，國際資金移動巨額且頻繁，已成為影響匯率變動主因。例如2024年台灣外資及本國資金進出，為商品貿易外匯收支之19.3倍，顯示短期跨境資本移動已為新台幣匯率升值或貶值的重要因素。換言之，匯率主要由金融帳決定，貿易逆差或經常帳失衡與匯率之關聯性，較20年前已大為降低，透過匯率調整有其限制。

楊金龍強調，鑑於當前國際經貿及金融情勢具高度不確定性、匯率波動提高下，央行將持續促進外匯市場有序運行，維持新台幣匯率動態穩定；政府相關主管機關將續協助企業提高產品附加價值及多角化發展，廠商亦應強化風險管理， 並提升產品競爭力，以降低新台幣匯率波動影響。