星展Q2投資展望！美股降至看淡　黃金目標價被突破、將調高重設

星展銀行（台灣）今天發表第2季投資展望，股市觀點維持中立，維持看好固定收益與另類投資。進一步來看，因應川普2.0的政策風險，星展調降美股3個月的觀點，由看好降至看淡，資產配置比重降至18％，但維持12個月看好的觀點。

星展認為，歐股可望受益國防和基礎建設支出增加，而強勢復甦，因此調升歐股3個月的觀點，由看淡調高至看好，資產配置比重提高至15％，但維持12個月看淡的觀點。

整體來說，星展建議避開美股的擁擠交易，並尋求歐洲和中國股市的投資機會；歐洲股市；隨著DeepSeek的崛起，由AI驅動的成長將支撐以科技為主的企業保持強勁獲利，儘管面臨持續的貿易戰風險，星展仍維持看好亞洲不含日本（AxJ）的股市表現。

類股部分，星展持續看好美國科技類股的長期成長，並增加醫療保健類股的防禦性配置，同時對歐洲科技、醫療保健和工業類股的獲利動能持正面看法。

值得一提的是，星展持續看好黃金，可能相對具有良好的風險報酬和資產多元化的好處，將是川普2.0的受惠者，理由是川普的減稅和放鬆管制措施將加劇美國長期貨幣貶值的擔憂。另一方面，貿易關稅和政策衝擊的釋放只會壓低債券收益率，並帶動資金流向黃金等避險性資產，若經濟動能進一步放緩，各國央行可能會降息因應，亦有助支撐黃金表現。

星展原本預估黃金未來12個月滾動目標價為每盎司3330美元，但此一價位已經被突破，目前金價已經飆高到3500美元之上，星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，星展將再調高更新黃金目標價。

債市部分，星展認為關稅措施的疑慮，導致資金流入避險資產，因此維持看好債市的觀點，相較於股市，債券風險報酬仍具吸引力。看好A/BBB級別的優質債券，同時選擇性看好非投資等級(HY)公司債當中評級為BB的債券(存續期間介於1至3年)。

星展建議，應繼續採取“槓鈴式存續期間策略”，也就是除了配置股票和債券，應適度增加黃金、私募資產等另類資產，調節整體投資組合的波動風險。建議配置存續期間介於2至3年、7至10年的公司債(整體投資組合存續期間為5至7年)。

陳昱嘉表示，預期聯準會下半年還是會降息，預估第3季與第4季各降息1碼，年底將降至4%。星展建議，投資人應透過資產配置，增強投資組合韌性。

外匯市場方面，因應美國經濟數據出現疲軟跡象，星展雖調整美元持續走強的觀點，但預期利差優勢和市場避險情緒的上升，仍將支撐美元表現；歐元則可望受惠於德國大規模國防和基礎建設政策的利多，表現相對強勁；而市場對日本央行升息的預期推高日本的公債收益率，並帶動日圓走升，預期日圓在第2季的表現將優於其它非美元貨幣。