首見境內TIPS基金！績效跟著通膨走　富邦投信：回溯報酬勝公債

通膨引發各國升息，進而打擊到股債市，成為投資人心中的痛，不過，如果投資跟著通膨走的抗通膨債券，又會如何呢？富邦投信將要募集台灣第一檔TIPS基金（富邦美國通膨連結公債指數基金），特色是當通膨率上升，投資者可獲得美國財政部發給的本金，彌補收益，避免債券報酬率受到通膨侵蝕。

所謂的美國通膨連結公債(TIPS)，是由美國財政部發行的一種國債，屬於國庫債券，俗稱抗通膨債券，通常為期十年，每半年付息一次，其本金及票息均依據消費物價指數(CPI)確定之通膨率隨時進行調整。

舉例來說，當通膨率來到5％，100元的債券，漲到105元，美國財政部就會發給債券持有者，5元的本金彌補，投資者除了收到票息，還可以多拿到本金，收益跟著上揚。

▼圖說：美國通膨連結公債特色解說。（圖/記者李錦奇攝）

投資人可能會納悶，美國強力升息，消費者物價指數（CPI）開始往下走，此刻投資這類連結通膨的美國公債，時機適當嗎？

該檔基金經理人王素珍，以及富邦投信固定收益部基金經理人蕭開豪都表示，通膨不會快速下滑，而是慢慢下降，也不可能消失，因此投資這類商品除了可以領到票息，還多了美國財政部的本金彌補，相對有保障。以今年來說，預估殖利率大概有4％，就算明年通膨下滑，也可能會有債券價格反轉上漲，帶來資本利得的價差收益，彌補通膨連結公債利率下滑。

富邦投信投資策略師徐翊達也指出，雖然觀察到過去幾個月通膨數據有下降趨勢，但對於今年的通膨走勢，將持續下行抑或出現僵固性無法持續回落，在充滿許多地緣政治風險的今天，情況到底是如何，誰也說不定，因此對於未來通膨看法中立、並沒有十足把握未來走向的投資人，適合投資通膨連結公債。

這檔基金，每季配息一次，徐翊達解釋，美國財政部會等債券到期，才計算要彌補多少本金（依照通膨率來算），發給投資人，但富邦會先把預估的本金收益，拿來配息，舉例來說，預期收益有4％，就會全部拿來配息，投資人不用等債券持有到期。

富邦投信量化及指數投資部主管呂其倫指出，回顧過去3次美國聯準會於停止升息至下一次降息期間，彭博美國通膨連結債指數總報酬皆獲得正報酬，分別有9.05％、9.59%、6.16%的漲幅，這次隨著美國聯準會升息循環步入尾聲，公債殖利率走勢展望向下，因此美國通膨連結公債將會受惠。

▼圖說：過往3次美國停止升息至降息期間，美國通膨連結債指數報酬與美國公債比較表。（圖/記者李錦奇攝）

但債券畢竟不是穩賺不賠，富邦投信投資策略師徐翊達指出，以去年來說，美國快速升息，利率從0％升到4％，債券價格也不免下跌，公債全年大約跌18％，通膨連結公債大約跌17％，但至少還有本金彌補4％保障。

這檔基金是富邦投信代理總經理林欣怡上任後的第一檔新商品。林欣怡表示，蛋價上漲，大家都很有感，以她的觀察，每個月大概要多花一個便當錢買蛋，而物價上漲，很難跌回來，這也是富邦率先在台灣推出通膨連結公債指數基金的原因，以往，這類TIPS商品只有境外基金可選，現在富邦投信推出境內版本TIPS基金，可讓投資人以相對便宜的成本，將其納入資產配置。

▼圖說：富邦投信代理總經理林欣怡。（圖/記者李錦奇攝）